SK하이닉스 목표주가 전망: 증권사 평균 332만원, 148만원과 470만원으로 갈린 이유

SK하이닉스가 2026년 2분기 사상 최대 실적을 발표했지만 증권사의 목표주가는 오히려 극명하게 갈리고 있다. 가장 높은 목표주가는 한국투자증권의 470만원, 가장 낮은 목표주가는 BNK투자증권의 148만원이다.

같은 기업을 분석하면서 목표주가가 322만원이나 벌어진 이유는 무엇일까. 핵심은 현재 실적이 아니라 AI 투자와 메모리 공급 부족이 얼마나 오래 지속될지를 바라보는 시각의 차이에 있다.

Table of Contents

핵심 요약

2026년 7월 31일 SK하이닉스 종가는 171만8,000원이다.
에프앤가이드가 집계한 최근 증권사 평균 목표주가는 332만2,083원이다.
평균 목표주가는 7월 31일 종가보다 약 93% 높다.
한국투자증권은 목표주가를 470만원으로 상향했다.
BNK투자증권은 목표주가를 148만원으로 하향했다.
향후 주가는 HBM4 출하, 메모리 가격, 장기공급계약과 2027년 공급량이 좌우할 가능성이 크다.

SK하이닉스 현재 주가와 증권가 평균 목표주가

2026년 7월 31일 SK하이닉스는 전 거래일보다 29.95% 오른 171만8,000원에 거래를 마쳤다. 급락 이후 외국인 매수세가 유입되며 상한가를 기록한 것이다.

에프앤가이드가 집계한 증권사 평균 목표주가는 332만2,083원이다. 7월 31일 종가와 비교하면 약 93%의 상승 여력이 있다는 계산이 나온다.

구분	가격	7월 31일 종가 대비
7월 31일 종가	171만8,000원	기준
증권가 평균 목표주가	332만2,083원	약 +93%
최고 목표주가	470만원	약 +174%
최저 목표주가	148만원	약 -14%

다만 평균 목표주가만 보고 SK하이닉스가 저평가됐다고 단정하기는 어렵다. 평균값 안에는 AI 메모리 호황이 장기간 이어진다는 낙관론과 메모리 업황이 정점에 가까워졌다는 보수론이 동시에 포함돼 있기 때문이다.

주요 증권사 목표주가 비교

증권사	목표주가	최근 조정
한국투자증권	470만원	380만원에서 상향
KB증권	420만원	유지
다올투자증권	420만원	유지
SK증권	400만원	유지
교보증권	400만원	유지
하나증권	360만원	유지
NH투자증권	340만원	410만원에서 하향
대신증권	320만원	390만원에서 하향
한화투자증권	315만원	하향
삼성증권	300만원	350만원에서 하향
신한투자증권	270만원	420만원에서 하향
키움증권	220만원	260만원에서 하향
BNK투자증권	148만원	185만원에서 하향

위 표는 주요 증권사의 목표주가를 비교한 것이며, 에프앤가이드 평균 산정에 포함된 전체 증권사 목록과는 차이가 있을 수 있다. 따라서 표에 표시된 목표주가만 단순 평균한 값과 에프앤가이드 집계 평균은 일치하지 않는다.

사상 최대 실적에도 목표주가가 내려간 이유

SK하이닉스는 2026년 2분기 매출 79조3,187억원, 영업이익 60조5,426억원을 기록했다. 영업이익률은 76%였으며 매출과 영업이익 모두 분기 기준 사상 최대였다.

그러나 시장 전망치와 비교하면 매출은 약 5%, 영업이익은 약 6% 부족했다. D램 평균판매가격 상승 폭이 예상보다 낮았던 점이 영향을 미쳤다.

여기서 중요한 것은 실적의 절대적인 크기가 아니다. SK하이닉스 주가에는 이미 AI 투자 확대와 HBM 공급 부족에 대한 높은 기대가 반영돼 있었다. 이 때문에 사상 최대 실적을 기록해도 시장 기대에 미치지 못하면 주가는 오히려 부정적으로 반응할 수 있다.

한국투자증권은 왜 470만원을 제시했나

한국투자증권은 SK하이닉스 목표주가를 기존 380만원에서 470만원으로 약 24% 높였다.

2분기 D램 가격 상승 폭이 기대보다 낮았던 원인을 수요 감소가 아닌 일부 고부가 제품의 출하 지연으로 판단했다. 2분기에 반영되지 못한 물량이 3분기로 넘어가고 HBM4 출하가 확대되면 실적이 다시 예상치를 웃돌 수 있다는 전망이다.

낙관론의 핵심 근거는 세 가지다.

빅테크 기업의 AI 인프라 투자가 계속되고 있다.
HBM4와 첨단공정 제품의 출하 확대가 예상된다.
장기공급계약이 메모리 가격과 실적의 변동성을 낮출 수 있다.

한국투자증권은 이러한 전망을 반영해 2026년과 2027년 영업이익 예상치를 각각 10%, 11% 상향했다.

BNK투자증권은 왜 148만원으로 낮췄나

BNK투자증권은 목표주가를 185만원에서 148만원으로 내리고 투자의견 ‘보유’를 유지했다.

보수적인 전망의 핵심은 메모리 산업의 공급과잉 가능성이다. 현재는 AI 수요와 HBM 생산 확대 때문에 공급 부족이 나타나고 있지만, 메모리 기업들이 동시에 증설하면 2027년 이후 공급이 수요를 넘어설 수 있다는 판단이다.

낸드 현물가격 하락, 소비 경기 둔화, 빅테크 기업의 투자 효율화 움직임도 위험요인으로 제시됐다. 중국 메모리 기업의 생산능력 확대 역시 장기적으로 범용 메모리 가격에 부담을 줄 수 있다.

결국 148만원이라는 목표주가는 SK하이닉스의 기술력을 부정한 것이 아니라 현재의 높은 이익률이 계속 유지되기 어렵다는 가정을 반영한 결과다.

148만원과 470만원을 가르는 핵심 조건

낙관적 시나리오	보수적 시나리오
HBM4 출하가 빠르게 확대된다	HBM4 출하가 예상보다 지연된다
빅테크의 AI 투자가 지속된다	AI 투자가 효율화·축소 국면에 들어간다
장기공급계약이 높은 가격을 지지한다	계약가격이 낮아 수익성 개선이 제한된다
2027년에도 메모리 공급 부족이 지속된다	신규 증설로 공급과잉이 발생한다
D램과 낸드 가격 강세가 이어진다	메모리 가격 상승률이 빠르게 둔화된다

목표주가보다 확인해야 할 세 가지

첫째는 D램과 낸드의 평균판매가격이다. 가격이 오르는지뿐만 아니라 상승률이 둔화되고 있는지를 확인해야 한다. 메모리 주가는 실제 가격이 하락하기 전부터 가격 상승률 둔화를 반영할 수 있다.

둘째는 HBM4 출하량과 수익성이다. 출하량이 늘더라도 초기 생산비용이나 수율 문제가 발생하면 기대만큼 이익이 증가하지 않을 수 있다.

셋째는 2027년 공급 계획이다. 첨단공정과 HBM 생산 확대로 범용 D램 공급이 제한되면 메모리 가격 강세가 이어질 수 있다. 반대로 신규 공장이 예상보다 빠르게 가동되면 공급 부족은 공급과잉으로 전환될 수 있다.

SK하이닉스는 핵심 고객을 포함한 10여 곳과 장기공급계약을 진행했다고 밝혔다. 다만 계약 기간과 판매가격이 모두 공개된 것은 아니므로 계약 건수만으로 미래 이익을 확정해서는 안 된다.

나의 시선

SK하이닉스의 목표주가 148만원과 470만원은 단순한 숫자 차이가 아니다. 앞으로 AI 투자와 메모리 공급 부족이 얼마나 오래 이어질지를 바라보는 두 개의 상반된 시나리오다.

470만원은 AI 인프라 투자가 계속되고 HBM4 출하와 장기공급계약이 실적 변동성을 낮출 것이라는 전망에 가깝다. 반면 148만원은 현재의 높은 수익성이 메모리 경기 정점에서 나타난 결과이며, 증설 이후 공급과잉이 재현될 수 있다는 판단을 담고 있다.

평균 목표주가 332만원은 시장의 기대 수준을 파악하는 참고자료로는 유용하다. 그러나 목표가 범위가 322만원이나 벌어진 상황에서는 평균값 자체보다 분기별 D램 가격, HBM4 출하량, 장기공급계약의 수익성과 신규 증설 속도를 확인하는 것이 더 중요하다.

현재 SK하이닉스는 실적이 나쁜 기업이 아니라 미래 기대가 매우 높은 기업이다. 따라서 투자자는 좋은 실적이 나오는지만 볼 것이 아니라, 실제 실적이 시장의 높아진 기대를 계속 넘어설 수 있는지를 판단해야 한다.

FAQ

SK하이닉스 증권가 평균 목표주가는 얼마인가요?

2026년 7월 31일 에프앤가이드 집계 기준 332만2,083원이다. 당시 종가 171만8,000원보다 약 93% 높은 수준이다.

가장 높은 목표주가를 제시한 증권사는 어디인가요?

한국투자증권이 470만원을 제시했다. HBM4 출하 확대와 장기공급계약, AI 메모리 수요 지속 가능성을 주요 근거로 들었다.

가장 낮은 목표주가는 얼마인가요?

BNK투자증권이 제시한 148만원이다. 메모리 증설에 따른 공급과잉과 하반기 수요 둔화 가능성을 반영했다.

사상 최대 실적에도 목표주가가 하향된 이유는 무엇인가요?

실적 자체는 강했지만 매출과 영업이익이 시장 전망치를 밑돌았고, D램 평균판매가격 상승 폭도 기대보다 낮았기 때문이다. 향후 공급 증가 가능성까지 반영되면서 일부 증권사가 목표주가를 내렸다.

증권사 목표주가는 반드시 도달하나요?

아니다. 목표주가는 향후 실적과 밸류에이션을 가정해 계산한 추정치다. 메모리 가격, AI 투자, 금리와 시장 상황이 바뀌면 언제든 조정될 수 있다.